[배당주 분석] 브리스톨 마이어스 스큅(BMY)

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1.BMY은 미국 다국적 제약회사로 암, 에이즈, 심혈관 질환 등 중증 질환용 신약을 개발 및 생산하는 회사임. 

 

 

2.BMY은  2 / 5 / 8 / 11월에 배당이 지급되며, 1주당 배당금으로 $0.60(한화 약 831 원), 연 배당금으로는 연 $2.44(한화 약 3,382 원)을 지급 중임.

 

 

3.현재 배당수익률로는 약 5.10%에 해당함. 

 

 

4. BMY의 잉여현금흐름(FCF) 대비 배당성향은 약 38.6%로 여유가 있는 편임.

 

 

5. BMY는 현재까지 17년 연속 배당 증가를 이어오고 있으며, 2024년에는 분기당  배당을 $0.57 → $0.62(+3.3%) 인상함.

 

 

6. 배당 유지 가능성에 대해서는 FCF대비 배당 커버가 충분할 것으로 보아 매우 안정적으로 볼수 있으며, 최근 분기까지도 소폭(3~4%)의 배당성장을 보여주는 부분이 긍정적임.

 

 

7. 다만, 단점으로 고려되는 사항이 크게 4가지가 존재함.

 

 

 

8. 첫번째는 BMY의 주요 약품들이 2026~2028년 사이 특허 만료를 맞이하게 됨.

 

 

 

9. 대표적으로  Eliquis(혈액응고 억제재), Opdivo(면역항암제), Revlimid(혈액암 치료제)가 2026~2028년 사이 특허가 만료될 것으로 예상됨.

 

 

10. 이는 매출 급감으로 이어질 수 있으며, 배당 유지 위협 및 배당 축소로 연결될 수 있음.

 

 

 

11. 두번째 단점은 Cendakimab (호산구성 식도염 치료제), Iberdomide 등 임상 결과를 기다리고 있는 상황에서 임상 결과가 기대치를 하회하거나, 최근 인수한 Turning Point Therapeutics, MyoKardia 등의 투자 수익률이 기대 이하일 가능성도 존재함.

 

 

12.세번째 단점은 대규모 인수(약 $74B 규모의 Celgene 인수 포함) 이후, 총 부채가 상당히 증가된점.

 

 

14. 네번째 단점은 IRA (Inflation Reduction Act)에 따라, Medicare를 통한 고가 약품에 대해 정부(정확히는 연방 보건복지부)와 가격 협상을 할 수 있는데, BMY의 Eliquis가 2026년 가격 협상 대상 약물 목록에 포함되어있음.

 

 

15. 그 외에도 추가적인 단점으로 고려할만한 사항은 항암제, 면역치료제 시장의 경우 기술 발전 속도가 빠르며, 대형 제약회사와의 경쟁이 격화되고 있다는 점에서 BMY의 시장점유율에 대한 불확실성이 존재함.

개인평가 

=>  제약회사로 BMY보다는 화이자를 구매하는것이 장기적인 배당 투자로서는 안정적일것으로 판단됨.